多数投资者对大盘看法仍然非常谨慎。而目前市场成交量,也只有峰值时候的大约六分之一,可见人气的散淡。所以,大盘已经进入了半休眠期,行情带有鸡肋性质:食之无味、弃之可惜。

昨日,多国发布8月份制造业采购经理人指数。作为全球最佳的领先指标之一,这些PMI数据也在一定程度上反映出全球各国的经济现状。与多个亚洲国家制造业呈现萎缩或增长疲软的状态形成对比的是,最新公布的PMI数据给欧洲再次带来了复苏希望。创新高成欧洲PMI关键词数据编撰机构Markit昨日公布的数据显示,8月份欧元区制造业PMI终值升至51.4,高于7月份的50.3,并创下近26个月以来的新高。作为欧元区经济的火车头”,德国8月制造业PMI指数终值为51.8,创下自2011年7月以来的最高水平,制造业产出将对三季度的德国国内生产总值带来正面贡献。法国8月制造业PMI指数终值为49.7,也符合市场预期。与此同时,欧元区各国制造业普遍回暖。其中,意大利8月份PMI指数创下近27个月以来的新高,西班牙PMI指数创下近29个月新高,希腊PMI指数更创下近44个月以来的新高,法国和希腊是仅有的两个PMI指数低于50的欧元区国家。Markit高级经济学家多布森表示,欧元区制造业继续表现出复苏迹象,但并非仅仅由德国一国驱动,多个欧元区国家的制造业活动都出现回暖迹象,令人感到振奋。近期的数据也显示,欧元区经济持续出现回暖信号,二季度欧元区走出了战后最长的衰退期,重返增长轨道。此外,英国8月份制造业PMI指数达到57.2,创下自2012年2月以来的最高水平,其中新订单分项以近20年来的最快速度增长,大大提振了市场对英国经济复苏的信心。数据显示,制造业为英国GDP贡献的比例近1/10,多布森更高呼:英国工厂正再现繁荣。两印”制造业下滑态势加剧与欧洲相比,亚洲多国发布的制造业PMI数据却不尽如人意。Markit公布的印度8月汇丰制造业指数从7月的50.1降至8月的48.5,创下自2009年3月以来的最低值。汇丰银行印度和东盟区域首席经济学家埃斯科森表示,8月印度制造业陷入萎缩主要原因是新订单数量下降,尤其是出口订单,新订单数量下降还表明国内需求萎缩,经济持续低迷。近期,国际投行纷纷宣布下调对印度的经济增长预期,认为印度经济前景在未来几个月还将恶化。此外,印度卢比贬值令该国经济举步维艰。自5月份美联储暗示会退出量化宽松以来,印度卢比因资本大举逃离新兴市场已贬值近20%。除了印度,印尼的日子也不好过。数据显示,印尼8月份汇丰制造业PMI指数终值为48.5,创下近15个月以来新低,也是近7个月首度处于萎缩状态。近段时间以来,印尼的股市、债市和汇市出现罕见的连续下跌现象,使整个国家的经济陷入一片低迷,引发了其他新兴经济体乃至全亚洲、甚至是世界的广泛关注。此前,《华尔街日报》发表文章,认为欧美国家呈现复苏态势,但许多亚洲国家却并未受益太多,这从该地区疲软的制造业中可见一斑。不过,在中国公布利好制造业PMI数据之后,欧元区制造业也传来喜讯,亚欧股市昨日普遍走高。

本周末,市场消息相对较多,消息是导致A股市场上涨或下跌的导火索。消息面的分析至关重要,但是单纯分析消息又是万万不行的,需要结合技术面,综合进行分析。

2015年的秋天,注定多事。

一、央行辟谣降准信息。

德国大众汽车喷出的“超标尾气”,引起了一轮全球股市、大宗商品市场的波动。A股“看起来很美”的反弹,也戛然而止。

周五,一则消息称“中国人民银行决定自2019年4月1日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。”降低存款准备金率直接增加市场的流动性,而资金是股市的血液。原本沉闷的A股市场,犹如晴天霹雳,一下被惊醒了。随后以上证指数为代表的大盘指数一路上扬,直至收盘。上证指数上涨95点,这则消息是导火索,功不可没。盘面也出现很大的变化,上午小盘股杀跌比较严重,随后也是热点全面开花。

按照美国法律,在美国销售的大众“作弊车”接近50万辆,罚款金额可能达到180亿美元。但事实上,涉及到的车辆在全球范围内多达1100万辆。如果各国都处罚大众,再加上维修、改装和用户索赔,大众可能陷入破产。要是那样,这场风波就真的可能变成“黑天鹅”了。

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德国媒体威胁说:大众汽车要是垮了,德国也就垮了;而德国要是垮了,欧洲也就垮了。不过,日本人肯定不这么想。

历史没有假如,但是这则消息确实拯救了以上证指数为代表的A股大盘。这则消息是如何流传到A股市场的我们不得而知,但是却很好地被机构利用了,而且他们心照不宣。与之形成鲜明对比的是,只有散户还在猜想,央行是否降低存款准备金率,还蒙在鼓里。直接引爆上周大盘指数的消息,被央行辟谣,这对于周一的大盘来讲,并非好消息。

回到A股,问题来了:今天的上证指数近70个点的跌幅,仅仅是因为大众汽车造成的吗?

二、科创板获受理企业名单再添9家,合计达28家。

当然不是,我们还有一条自己的坏消息:9月份的财新制造业PMI初值为47,创2009年3月以来最低值,是连续第7个月低于50.

3月29日晚间,上交所公布了科创板最新一批获受理企业名单,共有9家企业榜上有名。截至目前,已经有28家企业提交科创板上市申请。短短的时间内,28家企业获受理,受理的速度,非同一般。这样的节奏已经远超现有的企业上市速度,过去两年,IPO批文的速度几乎维持平均每周两家,一年在104家左右企业上市。相比较之下,科创板企业采用审核制,已经是批量上市。过去28年来,困扰A股市场的最大问题,也是导致A股市场牛短熊长的主要因素之一,就是新股发行。只有不断上市,没有严格的退市制度,使二级市场的压力不断增加。科创板的企业上市速度更快,从短期来说,会迅速增加二级市场的压力,所以这对与短期内的A股来说,压力不可小视,是实实在在的利空。长期来看,要看退市制度的执行力,还要观察科创板的各项配置制度能否真正发挥优胜劣汰和价格发现功能。如能实现,则A股长牛可期,反之,大家都清楚。

由于部分读者不太清楚这个指标,我略微解释一下:这里的PMI是“制造业采购经理人指数”的简称,反映的是制造业的景气度。50被认为是荣枯线,50以上是“繁荣”,50以下是“枯萎”。中国有两个PMI指数,一个是国家统计局的,是官方指数,采样多是大中型企业,数值比财新的乐观一点,但也在50以下。

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财新PMI指数,采样中略微偏重中小企业,而且是由总部设在伦敦的Markit公司编制的,带有非官方色彩。一般认为,这个指数更敏感一些。此前,该指数由汇丰冠名,所以叫汇丰PMI。现在财新冠名,就更名为“财新PMI”。

三、中国3月官方制造业PMI为50.5%

换句话说,中国经济在6月前后短暂“回暖”之后,再次陷入低迷。此前海关总署公布的出口数据,也可以佐证这一点:
8月份我国进出口总值2.04万亿元,下降9.7%。其中,出口1.2万亿元,下降6.1%;进口8361亿元,下降14.3%;

2019年3月份,中国制造业采购经理指数为50.5%,比上月上升1.3个百分点,重回临界点以上。连续三个月低于临界点50%之后,三月份PMI指数再次回到荣枯线以上。制造业PMI指数反应了制造业的景气度,制造业又是真真正正的实体企业,这对于以上证指数为代表的A股大盘,是利好消息。但是,这是我国制造业下行结束还是下行中的反弹,还需要验证,毕竟过去三个月PMI指数都是低迷的,所以不可过分解读。

由于人民币贬值是在8月中上旬,国际贸易订单带有滞后性,所以贬值的效果还看不清楚。如果接下来两个月出口和PMI都继续低迷,那么我个人认为,需要考虑让人民币再次做出一定幅度的贬值。在楼市不温不火,车市陷入低迷的时候,国内消费其实亮点不多,这时候更需要刺激出口。当然,如果能通过减税等方式,刺激国内消费,也是不错的选择。

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在这种背景下,奢望A股出现较高反弹,显然不切实际。但由于管理层收缴了空方的重武器,并监护着市场,所以向下突破也有一定难度。因此,A股就进入了一个在2850点到3200点之间的振荡期。事实上,上证指数已经在这个区间震荡了3周。

四、当前,以上证指数为代表的A股大盘,最大的风险点是什么?

上周,我曾经在本号做了一次投资者调查,大概有1.5万读者参与了调查。结果显示,多数投资者对大盘看法仍然非常谨慎。而目前市场成交量,也只有峰值时候的大约六分之一,可见人气的散淡。所以,大盘已经进入了半休眠期,行情带有鸡肋性质:食之无味、弃之可惜。

周五,以上证指数为代表的大盘指数拉出大阳线,看起来牛气冲天,实则是利用消息刺激,强行拉动。以上证指数为代表的大盘真的那么强?答案是否定的,首先,上证指数成交量不足4000亿,这相对于前期的成交量,萎缩了一大截。资金的跟风意愿严重不足,没有足够的跟风盘,主力资金拉动大盘指数费时费力。其次,这样的上涨很有可能是机构拉动大盘股,多数股票的机构暗中进行出货。第三,目前散户的情绪是高涨的,为何成交量还没有效放大?大盘是存在问题的。第四,创业板指数目前是最危险的,头肩顶成型,周五可视为针对颈线位的反抽,但是成交量依然太小。

但目前大盘的“横盘”状态似乎也很难持久,有个词叫“久盘必跌”,百度词条是这样解释的:指的是大盘在上升到某个点位后,长期在一个区间盘整着,无力拓展新的空间,这样极大的消耗了多头的力量,一旦利空出台或市场环境变化,就会使大盘出现下跌。

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综合来看,本周的消息面,对于下周A股偏空。技术面上,以上证指数为代表的A股大盘指数从见高3100点以来,一直出现异常信号。尽管大盘没有直接跌下来,但是也没涨上去。虽然指数在震荡,但是整体来看,赚钱效应并不强,很多个股的跌幅巨大,这也是大盘指数存在问题的表现。由于以上证指数为代表的A股大盘本轮上涨幅度巨大,上涨速度快,机构出货的难度很大的。筑顶时间长,顶部形态大,在正常不过。即使下周以后再创出个高点,也没有什么大不了。总之,个人认为以上证指数为代表的A股大盘指数,已经到了筑顶的末期,谨慎为上。下周,以上证指数为代表的A股大盘指数,不会很快下跌,甚至不排除还会强拉,但是已经到了鸡肋阶段。大盘想要健康上涨,需要一波中级调整。

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